金吾财讯 | 华泰证券表示，2025H1，13家样本房企（下称“总体房企”）营收同比下降2%，延续去年以来的调整趋势。总体房企25H1毛利率15.1%，同比下降0.5pct，但较2024全年提升0.3pct炒股配资网站识必选，显示盈利能力尚在寻底过程中。结转端，总体平均毛利率11.41%，较2024全年下降0.82pct，整体水平持续承压，仅头部央企的结转毛利率小幅改善，其余类型房企均有所下滑，其中民企结转毛利率降幅最为显著。在结转营收与结转毛利率双降、少数股东损益占比提升等因素影响下，归母净利润同比下降23%（剔除万科影响后）。此外，25H1末预收账款对2024营收覆盖倍数为0.83倍，不足一倍，显示当前总体房企业绩储备相对较薄，后续结转端或仍面临一定的压力。
展望未来，该机构认为历史包袱较轻、核心城市土储占比较高的房企，无论在销售还是盈利表现上均有望领先同业率先复苏。该机构看好以一线城市为代表的核心城市复苏节奏炒股配资网站识必选，继续推荐具备“好信用、好城市、好产品”逻辑的“三好”地产开发商。
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